Notícias Relevantes do Setor Energético em 11 de Novembro de 2025: Sinais de Alívio nas Sanções, Preços Estáveis de Petróleo, Estoques Confiáveis de Gás na Europa e Avanços na Transição Energética. Uma Análise Detalhada para Investidores e Empresas do Setor Energético.
Em 11 de novembro de 2025, o complexo energético global permanece sob a tensão geopolítica contínua, embora sinais de possível alívio no confronto das sanções comecem a emergir. A confrontação sancionatória entre a Rússia e o Ocidente continua sendo um dos fatores-chave para o setor: a União Europeia aprovou um novo (19º) pacote de restrições com o objetivo de reduzir a receita do setor energético russo (incluindo a proibição gradual da importação de gás russo até 2026-2027), enquanto os EUA impuseram sanções no final de outubro contra as maiores empresas de petróleo e gás da Rússia, cujas consequências já estão se fazendo notar. A companhia petrolífera "Lukoil" foi forçada a declarar força maior em seu maior campo no exterior no Iraque devido ao congelamento de pagamentos, provocado pelas sanções dos EUA. Ao mesmo tempo, Washington demonstra flexibilidade - após a visita do Primeiro-Ministro da Hungria, Viktor Orbán, o Presidente dos EUA, Donald Trump, concordou em conceder a Budapeste uma exceção anual das sanções para a compra de petróleo e gás russos. Esse passo gera esperanças cautelosas de um alívio parcial das restrições energéticas para alguns aliados, apesar da pressão sancionatória geral permanecer.
Enquanto isso, os mercados de matérias-primas mostram relativa estabilidade. Os preços do petróleo se fixaram em níveis moderados: o benchmark do Mar do Norte, Brent, está sendo negociado em torno de $63-65 por barril. Esses valores estão substancialmente abaixo dos picos do verão, refletindo expectativas de um excedente de oferta até o final do ano. A alta produção da OPEP+ e os volumes recordes de petróleo dos EUA compensam o crescimento desacelerado da demanda, criando um cenário "baixa". No entanto, os riscos geopolíticos e a incerteza em torno das sanções criam uma leve prima nos preços, impedindo que as cotações caiam ainda mais.
O mercado europeu de gás se prepara de forma confiável para a temporada de inverno: os armazenamentos subterrâneos de gás nos países da UE estão preenchidos em cerca de 85%, e a importação diversificada de GNL dos EUA, Catar e outros exportadores compensa a redução acentuada das entregas de gás por gasodutos da Rússia. Os preços do gás na Europa são mantidos em níveis significativamente abaixo dos picos de crise de 2022; a volatilidade nos últimos meses é determinada principalmente por fatores climáticos. Se o próximo inverno não trouxer frios anormais, a Europa terá todas as chances de passar pela temporada de aquecimento sem choques de preços.
A transição energética global está ganhando força. Em 2025, a instalação de capacidades de energia renovável continua em um ritmo recorde - desde grandes parques solares até usinas eólicas offshore. Muitos países estão registrando novos picos de geração de energia "verde", embora para garantir a confiabilidade dos sistemas de energia, os governos sejam obrigados a apoiar simultaneamente a geração tradicional (a gás, carvão, nuclear). Ao mesmo tempo, inovações estão sendo implementadas: as vendas de veículos elétricos aumentam, projetos de hidrogênio são lançados e empresas de energia investem em sistemas de armazenamento de energia e digitalização de redes.
Na Rússia, as medidas emergenciais adotadas no outono para estabilizar o mercado interno de combustíveis estão trazendo resultados. Restrições à exportação de gasolina e diesel, juntamente com a correção dos subsídios de amortecimento para refinarias, permitiram reduzir os preços de atacado e abastecer regiões problemáticas com combustíveis. Após o aumento frenético dos preços em agosto, a situação nos postos de gasolina está se normalizando; o governo está considerando a possibilidade de suavizar gradualmente as barreiras de exportação no início de 2026, desde que os preços permaneçam acessíveis para os consumidores internos.
A seguir, apresentamos uma análise detalhada dos principais eventos e tendências nos segmentos de petróleo, gás, eletricidade, fontes renováveis, carvão e refino de petróleo até a presente data.
Principais Tópicos
- Petróleo: a oferta da OPEP+ e a produção recorde dos EUA mantêm os preços do petróleo em uma faixa moderada (~$60-65 por barril Brent) em meio à desaceleração do crescimento da demanda.
- Gás: a Europa entra no inverno com altos estoques de gás (~85% de preenchimento dos armazenamentos); a importação recorde de GNL dos EUA, Catar e outros países compensa a redução das entregas por gasodutos, mantendo os preços sob controle.
- Sanções e Geopolítica: novas medidas dos EUA e da UE aumentam a pressão sobre o setor energético russo; empresas e investidores são forçados a se adaptar, redirecionando mercados. No entanto, a decisão dos EUA de isentar a Hungria de algumas restrições sinaliza a possibilidade de exceções para aliados.
- Ásia: a China e a Índia continuam sendo os principais motores da demanda por hidrocarbonetos. A desaceleração da economia chinesa limita o crescimento do consumo, enquanto a Índia, apesar da pressão do Ocidente, continua a comprar petróleo russo. Ambos os países estão simultaneamente aumentando investimentos em energia renovável para aumentar a segurança energética.
- Eletricidade e REN: a geração mundial a partir de fontes renováveis em 2025 atinge recordes, com crescimento acelerado das capacidades eólicas e solares, no entanto, o caráter variável da energia "verde" exige desenvolvimento de sistemas de armazenamento e suporte à geração básica (nuclear, a gás) para a confiabilidade do fornecimento de energia.
- Mercado de Combustíveis da Rússia: na Rússia, as restrições à exportação de gasolina e diesel foram prorrogadas, o que, combinado com a correção dos subsídios de refinarias, estabilizou os preços internos após o pico de verão. Volumes adicionais de combustíveis foram direcionados ao mercado interno, e a situação com o abastecimento de postos de gasolina se normalizou; discute-se a gradual eliminação das barreiras de exportação em 2026, desde que os preços permaneçam estáveis.
Mercado de Petróleo: Excedente de Oferta e Desaceleração da Demanda Mantêm os Preços Sob Controle
Preços. Em meados de novembro, os preços mundiais do petróleo permanecem em níveis relativamente baixos após a queda no outono. A mistura de referência Brent está sendo negociada na faixa de $63-65 por barril. Este nível é cerca de 10–15% inferior ao início do verão, refletindo uma mudança no equilíbrio do mercado em direção ao excedente. Fatores geopolíticos (conflitos e riscos de sanções) adicionam uma pequena prima aos preços, mas, de modo geral, os participantes do mercado estão cautelosos.
- Oferta: os países da OPEP+ estão gradualmente aumentando a produção após um período de restrições rigorosas. Em uma reunião extraordinária no início de novembro, a aliança concordou em um aumento simbólico nas cotas (~+137 mil barris/dia a partir de dezembro), adiando um aumento mais significativo para o primeiro trimestre de 2026. Simultaneamente, a produção de petróleo nos EUA atingiu um recorde de ~13 milhões de barris/dia devido ao boom do xisto e à flexibilização das exigências ambientais. Alta oferta da OPEP+, dos EUA e de outros produtores suaviza o balanço global.
- Demanda: o crescimento do consumo global de petróleo está desacelerando. Segundo estimativas da Agência Internacional de Energia (AIE), o aumento da demanda em 2025 será inferior a 1 milhão de barris/dia (para comparação: em 2023, a demanda cresceu mais de 2 milhões de barris/dia). A OPEP também prevê um crescimento moderado (~+1,3 milhão de barris/dia). As razões incluem a desaceleração da economia global (especialmente na China), o efeito de preços elevados anteriores, que estimularam a conservação de energia e a eficiência, e também a rápida adoção de veículos elétricos, reduzindo o consumo de combustíveis.
- Reservas: as reservas comerciais de petróleo e produtos petrolíferos fora da OPEP aumentaram nos últimos meses. Nos EUA, o reabastecimento estratégico de reservas de petróleo começou no outono, facilitado pela produção recorde e preços moderados. Além disso, o mercado voltou a ter alguns volumes anteriormente restritos: por exemplo, as exportações do Curdistão petrolífero (Iraque) foram reativadas após uma longa pausa. O aumento das reservas aumenta a pressão sobre os preços.
Perspectivas. O mercado de petróleo está encerrando o ano em um estado de relativo equilíbrio com tendência ao excesso. Sem eventos catastróficos significativos, as cotações provavelmente permanecerão em um intervalo moderado até o final do ano. O receio de interrupções nos fornecimentos ou o aumento das sanções impede que os preços caiam, no entanto, as expectativas de aumento da oferta da OPEP+ e das empresas de xisto formam uma predominância de sentimentos "baixistas". As empresas do setor estão focadas no controle de custos e na hedge de riscos, enquanto os refinadores tentam otimizar a saída de produtos (gasolina, diesel, querosene de aviação) e a logística em um cenário de preços contidos.
Mercado de Gás: Europa em Confiança Antes da Temporada de Inverno
Situação na Europa. No mercado de gás natural, a situação é relativamente estável, apesar da aproximação do inverno. Os países europeus conseguiram acumular antecipadamente volumes significativos de gás: de acordo com a Gas Infrastructure Europe, no início de novembro, os armazenamentos na UE estavam preenchidos em cerca de 85%. Embora esse número seja inferior ao do ano passado, ainda oferece um bom запас caso o inverno seja rigoroso. A diversificação das fontes de importação permitiu compensar a redução do gás por gasodutos da Rússia. Volumes recordes de gás natural liquefeito (GNL) dos EUA, Catar e outros exportadores sustentam a oferta no mercado europeu.
- Estoques e importações: o alto nível de preenchimento dos armazenamentos juntamente com o contínuo fornecimento de GNL significa que a Europa entra na temporada de aquecimento bem preparada. A fraca demanda por gás na Ásia no primeiro semestre do ano também beneficiou a Europa, permitindo direcionar remessas adicionais de GNL para os terminais europeus.
- Preços: graças aos estoques acumulados e às fornecimentos alternativos, os preços de atacado do gás na UE estão sendo mantidos muito abaixo dos picos de 2022. Nos últimos meses, as cotações oscilaram em uma faixa moderada, respondendo principalmente a mudanças climáticas. Se o inverno não for extremamente frio, e a concorrência da Ásia por novas remessas de GNL permanecer moderada, o mercado europeu de gás tem a chance de passar pela temporada sem choques de preços.
- Demanda e Geração: os esforços para eficiência energética e a fraca dinâmica da indústria estão limitando o consumo de gás. No entanto, o gás desempenha um papel fundamental na geração de eletricidade como combustível de equilíbrio: durante a queda da produção em usinas eólicas ou solares, o sistema energético da UE aumenta a participação da geração a gás (e às vezes também carvão) – como aconteceu no outono durante um prolongado período de calmaria dos ventos no norte da Europa.
Mercados e Riscos. No geral, o mercado de gás europeu demonstra resiliência. As empresas de comércio e as empresas de energia estão acompanhando atentamente as previsões do tempo, os cronogramas de manutenção das infraestruturas e os cronogramas de entregas de GNL por navios-tanque, a fim de reagir rapidamente às mudanças no balanço. A principal incerteza continua sendo o fator temperatura: gelos prolongados podem aumentar a retirada de combustível dos armazenamentos e pressionar os preços para cima. No entanto, em comparação com anos anteriores, a Europa se sente mais confiante devido aos estoques acumulados e às rotas de importação diversificadas.
Setor de Eletricidade: Estabilidade no Fornecimento e Renascimento Nuclear
No setor de eletricidade, os principais mercados mantêm a estabilidade no fornecimento, enquanto as autoridades estão priorizando a segurança energética em meio à transição para energia limpa. Em 2025, vários países intensificaram o apoio às capacidades básicas: por exemplo, o Japão anunciou planos para acelerar a reinicialização de reatores nucleares inativos, buscando reduzir as importações de hidrocarbonetos e conter a inflação. Esse "renascimento nuclear" é observado em outras regiões - cada vez mais países estão considerando a geração nuclear e pequenos reatores modernos como uma forma de garantir a confiabilidade do sistema de energia e atingir metas de descarbonização.
Simultaneamente, a modernização das redes elétricas e o desenvolvimento de infraestrutura "inteligente" para integrar a crescente parcela de FONTES RENOVÁVEIS envolve investimento em sistemas digitais de gestão de demanda e redes distribuídas, aumentando a flexibilidade do fornecimento de eletricidade. No curto prazo, devido aos suficientes reservas de capacidades tradicionais (termoelétricas, a carvão e nucleares) e aos estoques acumulados de combustível, o risco de falta de eletricidade no próximo inverno é mínimo. No entanto, a tendência de longo prazo de transição energética exige do setor um equilíbrio constante entre a adoção de novas tecnologias e a manutenção da confiabilidade da rede.
Energia Renovável: Crescimento Recorde e Desafios de Variabilidade
O setor de fontes renováveis de energia (FRE) em 2025 demonstra um desenvolvimento acelerado. Segundo relatórios do setor, a capacidade instalada global de FRE aumentou significativamente: grandes usinas solares e eólicas estão sendo construídas de países como China e Índia até a Europa e os EUA. A geração mundial de energia solar e eólica atingiu novos máximos - no primeiro semestre de 2025, pela primeira vez, seu volume superou a geração em usinas de carvão. As maiores empresas de energia e fundos de investimento estão direcionando recursos recordes para projetos de energia limpa, enquanto os governos apoiam o setor por meio de metas ambiciosas e subsídios (por exemplo, o plano do Reino Unido para dobrar o número de empregos no setor de energia limpa até 2030).
- Investimentos e Capacidades: os investimentos anuais em FRE estão estabelecendo novos recordes, aproximando-se de $700 bilhões em 2024 e continuando a crescer em 2025. As taxas de instalação aumentaram mais de 10% em relação ao ano passado. No entanto, para atingir a meta global de triplicação das capacidades renováveis até 2030 (estabelecida na cúpula da COP28), isso ainda não é suficiente - especialistas pedem para dobrar as taxas atuais de construção de FRE e modernização de redes.
- Desafios de Infraestrutura: o rápido crescimento da parcela de FRE destaca as complexidades da integração. Em algumas regiões, em 2025, houve períodos em que, devido ao fraco vento ou seca, a geração em usinas eólicas e hidrelétricas caiu acentuadamente. Para cobrir a escassez, foi necessário aumentar temporariamente a produção em usinas a gás e carvão, o que contraria os objetivos de redução de emissões. Esses casos enfatizam a necessidade de acelerar o desenvolvimento de sistemas de armazenamento de energia (baterias industriais) e a construção de capacidades de reserva flexíveis adequadas para compensar a variabilidade da geração renovável.
- Estratégias das Empresas: empresas de petróleo e gás e corporações de energia estão respondendo às tendências da transição energética, aumentando investimentos em projetos solares e eólicos, bioenergia, tecnologias de hidrogênio e sistemas de captura de carbono. Essa diversificação permite que elas permaneçam competitivas à medida que a participação dos combustíveis fósseis na matriz energética global diminui.
Conclusão. Apesar do avanço recorde, o mundo ainda está longe das metas climáticas. O crescimento das FRE deve ser acompanhado pela modernização da infraestrutura e novas medidas políticas, a fim de eliminar gargalos e garantir o desenvolvimento sustentável do setor sem interrupções no fornecimento de energia.
Setor de Carvão: Queda na Demanda e Estabilização dos Preços
O mercado global de carvão em 2025 está sob a influência da tendência de longo prazo de redução do papel do carvão na matriz energética. Segundo estimativas dos analistas, o consumo mundial de carvão pode diminuir em 5-10% até o final do ano, à medida que grandes economias continuam sua transição para fontes de energia mais limpas. A redução na demanda, especialmente da China por carvão importado, e a saturação geral do mercado levaram a uma queda moderada nos preços em comparação com o nível do ano anterior. Os futuros de carvão energético se estabilizaram em torno de $100-110 por tonelada.
- Características Regionais: na Europa e na América do Norte, o uso de carvão na geração de eletricidade continua a cair continuamente - usinas térmicas antigas estão sendo fechadas ou convertidas para gás e biomassa em função de políticas climáticas. Na Ásia, ao contrário, o carvão ainda permanece como um combustível significativo: a Índia e alguns países do Sudeste Asiático continuam a construir novas usinas de carvão para atender à crescente demanda por eletricidade. No entanto, mesmo lá, o apetite pelo carvão está sendo contido - projetos estão sendo cada vez mais revisados em favor de FRE ou gás.
- Exportação e Produção: os principais exportadores de carvão (Austrália, Indonésia, Rússia, África do Sul) enfrentaram uma redução na demanda externa. Por exemplo, as exportações de carvão dos EUA no primeiro semestre de 2025 caíram mais de 10% devido à diminuição das compras da China e ao excesso de oferta no mercado mundial. As minas estão reduzindo a produção, focando na demanda reduzida, para evitar o acúmulo de estoques em excesso.
- Cenário de Preços: após saltos acentuados de preços em 2022 durante a crise energética, o mercado de carvão em 2025 está relativamente calmo. Os preços atuais, embora tenham aumentado 5-7% no último mês devido ao aumento sazonal da demanda, permanecem muito abaixo dos máximos recordes da última década. O equilíbrio é mantido pelo ajuste rápido da oferta à redução da demanda - várias capacidades obsoletas estão fechando, impedindo que os preços caiam demais.
Perspectivas. A pressão da agenda climática sobre o setor de carvão está aumentando: cada vez mais países estão estabelecendo prazos para a eliminação da geração a carvão (para muitos países desenvolvidos, as décadas de 2040). Em economias em desenvolvimento, a ênfase está nas tecnologias de limpeza de emissões e na redução gradual da participação do carvão. Para os investidores, o setor de carvão permanece como uma zona de riscos elevados, embora, no curto prazo, flutuações de preços sejam possíveis dependendo das condições climáticas e da demanda na Ásia (por exemplo, por carvão metalúrgico).
Mercado de Derivados de Petróleo e Refino: Suprimento Estável e Regulação Estatal
O mercado global de derivados de petróleo no final de 2025 é caracterizado por preços relativamente estáveis e um nível adequado de suprimento. Os preços da gasolina e do diesel caíram em relação aos picos do ano passado, refletindo a redução do preço do petróleo e a ausência de agudos déficits nos principais mercados. Ao mesmo tempo, a margem para as refinarias permanece apertada devido aos altos custos e à redução estrutural da demanda por combustíveis tradicionais.
- Oferta: novas capacidades de refino inauguradas no Oriente Médio e na Ásia (incluindo grandes refinarias na China e em países do Golfo Pérsico) aumentaram a oferta global de combustíveis. Ao mesmo tempo, na Europa e na América do Norte, várias refinarias antigas diminuíram a produção ou fecharam devido à baixa rentabilidade e normas ambientais. No geral, as capacidades globais de refino superam a demanda atual, garantindo um suprimento adequado de gasolina, diesel e querosene de aviação.
- Demanda: o consumo de gasolina está estagnando ou diminuindo em países desenvolvidos, à medida que a frota de veículos elétricos cresce e a eficiência do consumo de combustíveis aumenta. A demanda por diesel também está sob pressão - tecnologias e alternativas mais eficientes estão sendo implantadas no transporte e na indústria. O único segmento que está mostrando recuperação é o combustível de aviação (querosene), onde, com a recuperação dos voos internacionais, o consumo está crescendo, embora ainda não tenha atingido os níveis de 2019.
- Regulação na Rússia: no outono de 2025, a Rússia continuou sua política de controle rigoroso do mercado interno de derivados de petróleo. O governo prorrogou a proibição temporária de exportação de gasolina até o final do ano (com possibilidade de prorrogação para 2026), enquanto as restrições à exportação de diesel permanecem - a exportação de combustíveis para o exterior só é permitida se o mercado interno estiver completamente abastecido. Ao mesmo tempo, o mecanismo de compensação para refinarias foi ajustado: o limite de preços, acima do qual os pagamentos diminuem, foi elevado, o que reduz a lucratividade da exportação em altas cifras globais. Volumes adicionais de combustíveis foram direcionados para as regiões que enfrentaram escassez durante o verão, a fim de normalizar a situação.
Resultados. O conjunto de medidas adotadas estabilizou os preços dos combustíveis na Rússia durante o outono. Os preços de atacado da gasolina e do diesel, que alcançaram picos em agosto, diminuíram e estão sendo mantidos em uma faixa estreita. Os preços de varejo deixaram de crescer abruptamente, embora ainda estejam acima do nível do ano passado. Devido à melhoria no suprimento para os postos de gasolina e à conclusão da colheita, a pressão sobre o mercado interno de combustíveis diminuiu. Especialistas observam que, com a manutenção dos atuais preços baixos do petróleo, o governo pode suavizar cautelosamente as restrições de exportação no início de 2026 – mas apenas sob a condição de plena saturação do mercado interno e de uma diminuição consistente dos preços para os consumidores.
