Mercado de Petróleo: Brent cerca de $92, WTI cerca de $85 — pausa após alta
Os preços do petróleo encerraram a segunda-feira com uma queda de mais de 2%: o Brent fechou próximo a $92 por barril, enquanto o WTI é negociado em torno de $85. Esta é a primeira correção significativa após duas semanas de aumento, durante as quais o mercado precificou as negociações emperradas no Estreito de Ormuz e os ataques a navios nos Golfos Pérsico e de Omã. Em relação ao nível anterior à guerra (cerca de $71 para Brent no final de fevereiro), o prêmio por risco geopolítico ainda é de aproximadamente 30%.
Fatores principais da dinâmica de preços hoje:
- Fator sancionatório: o mercado aguarda detalhes sobre novas restrições dos EUA — o endurecimento da pressão sobre compradores de petróleo iraniano pode reduzir a oferta, mas simultaneamente aumenta o risco de escalada no estreito.
- Fluxos físicos: o trânsito pelo Estreito de Ormuz permanece várias vezes abaixo do pré-guerra, com cerca de 110 navios por dia; segundo dados de rastreamento, em alguns dias são registrados de um a várias dezenas de passagens, enquanto centenas de petroleiros aguardam nas costas.
- Projeção da EIA: a Administração de Informação de Energia dos EUA prevê um preço médio do Brent em torno de $85 no terceiro trimestre e cerca de $87 para o ano de 2026; espera-se que a produção do Oriente Médio retorne aos níveis anteriores à guerra somente no início de 2027, com uma queda estimada de cerca de 0,6 milhões de barris/dia até o final do próximo ano.
- Estoques: um relatório da API será divulgado na terça-feira à noite e dados da EIA na quarta-feira; os estoques comerciais de petróleo nos EUA permanecem abaixo da média de cinco anos, o que sustenta a estrutura temporária do mercado.
“Pária Econômico”: EUA transferem conflito com o Irã para o campo financeiro
Em 24 de agosto, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, apresentou uma campanha que a própria administração chamou de “D-Day econômico”. Seu objetivo é “cortar todas as linhas de vida econômicas” do regime iraniano e conseguir a reabertura da navegação pelo Estreito de Ormuz sem um novo ciclo de ataques aéreos. Os principais elementos do pacote incluem:
- Definições setoriais de sanções em cinco áreas consideradas “vitais” para Teerã: ativos digitais, tecnologias, ouro, aviação e transporte marítimo.
- Mais de 60 pessoas jurídicas e físicas, bem como embarcações, incluídas nas listas do OFAC, incluindo uma rede de corretores e de “frota sombra” que operava por meio dos Emirados Árabes Unidos, Hong Kong, China, Cingapura e Suíça para transportar petróleo iraniano.
- Aumento do risco de sanções secundárias para quaisquer contrapartes do Irã: os países receberão um prazo específico para descontinuar os laços, após o qual medidas unilaterais serão aplicadas.
- Promessa de uma decisão de sanção significativa contra uma instituição financeira não identificada até o final da semana.
O golpe mais severo foi adiado por enquanto: Bessent chamou o anúncio de “tiro de advertência”, e o presidente Trump está pessoalmente contatando líderes mundiais com “pedidos concretos”. Os países em risco, segundo especialistas, são China, Índia, Turquia, Iraque e Emirados Árabes Unidos. Teerã respondeu prometendo uma retaliação “sísmica”, e o ministério das Finanças iraniano declarou total prontidão para novas restrições. Para o mercado de petróleo, a questão crucial é se Washington se decidirá por sanções contra bancos chineses: a China continua sendo o principal comprador de petróleo iraniano, embora o bloqueio marítimo já tenha reduzido suas importações do Irã para cerca de 340 mil barris/dia, em contraste com 1,14 milhão em março.
Estreito de Ormuz: ataque a petroleiro e negociações via Omã
Cedendo na manhã de terça-feira, o centro britânico UKMTO relatou um ataque a um petroleiro com um projétil não identificado a cerca de nove milhas náuticas da costa de Omã: o compartimento da máquina foi danificado, mas a tripulação não ficou ferida, e as consequências ambientais estão sendo avaliadas. O incidente confirma: apesar das declarações dos EUA sobre “controle total” sobre o estreito, a segurança da navegação não foi restaurada.
O caminho diplomático permanece. Irã e Omã continuam a discutir o protocolo de gestão da navegação, e contatos indiretos entre Teerã e Washington estão ocorrendo através do Paquistão. No entanto, as posições das partes são rígidas: o Irã insiste na remoção do bloqueio marítimo dos EUA e no reconhecimento do seu direito de regular (e tarifar) a passagem de navios, enquanto Washington defende a liberdade de navegação. O memorando de 17 de junho já desmoronou uma vez em julho, por isso o mercado avalia a probabilidade de um rompimento rápido com cautela.
OPEP+: cotas recuperadas, produção física — não
O aumento das cotas em setembro de 188 mil barris/dia encerrou a reversão das reduções voluntárias de 2023, totalizando 1,65 milhão de barris/dia. Sete países da aliança (Arábia Saudita, Rússia, Iraque, Kuwait, Cazaquistão, Argélia, Omã; Emirados Árabes Unidos saíram da OPEP em maio) deixaram claro que, até o final do ano, as cotas provavelmente permanecerão inalteradas. A próxima decisão — para outubro — é esperada em 6 de setembro.
O ponto crucial para os investidores: as cotas em papel e a produção real se separaram. Devido ao fechamento do estreito, ataques à infraestrutura e paradas forçadas, a produção efetiva da OPEP+ permanece vários milhões de barris por dia abaixo do nível de fevereiro. É por isso que os analistas alertam: assim que os fluxos se normalizarem, a aliança terá que gerenciar não a escassez, mas um potencial superávit.
Gás e GNL: TTF acima de €65/MWh em meio a atraso no enchimento de armazenamento
O mercado europeu de gás continua sendo o segmento mais tenso do setor energético. Os futuros de setembro no hub TTF estão sendo negociados próximos a €65/MWh — máximo desde janeiro de 2023 e mais de 20% acima do nível de duas semanas atrás. As razões incluem:
- Déficit de GNL do Catar: as remessas do Golfo Pérsico pelo estreito de Ormuz ocorrem esporadicamente, e a QatarEnergy não está apressando o retorno à programação completa.
- Baixos estoques: os armazenamentos de GNL da UE estavam preenchidos em apenas 61,4% até 17 de agosto, em comparação com quase 74% no ano anterior; a meta para 1 de novembro teve que ser reduzida de 90% para 80%.
- Calor e hidrelétricas: as temperaturas anômalas aumentaram a demanda por gás para geração, e a produção hidrelétrica historicamente baixa aumentou o peso sobre as unidades a gás.
- Concorrência com a Ásia: o GNL spot JKM permanece na faixa de $21+/MMBtu; Japão, Coreia do Sul e Taiwan estão parcialmente protegendo riscos com carvão.
Nesse cenário, o Henry Hub americano permanece abaixo de $3/MMBtu, com uma produção recorde de cerca de 122,5 bilhões de pés cúbicos por dia nos EUA — o spread entre o gás americano e o mundial continua justificando a onda de investimentos em terminais de exportação de GNL.
Setor Elétrico e Energias Renováveis: geração solar recorde salva redes
O verão de 2026 se tornou um teste de estresse para os sistemas de energia da Europa. Em junho e julho, a produção hidrelétrica na UE caiu para o mínimo em pelo menos uma década, a França reduziu a capacidade de suas usinas nucleares devido ao superaquecimento dos rios, e os preços internos na França e na Alemanha durante as horas da noite ultrapassaram €300/MWh, enquanto no Sudeste Europeu chegaram a €700/MWh. No entanto, as redes resistiram graças à geração solar recorde: nos dias mais quentes, a produção das usinas solares foi 17% superior à média normal. A principal conclusão dos reguladores é que o déficit ocorre nas horas da noite, portanto, os investimentos em sistemas de armazenamento são acelerados: o Reino Unido subsidia 7,6 GW de baterias de longo prazo, enquanto a Espanha pode triplicar a capacidade dos sistemas de armazenamento até o final do ano.
Nos EUA, a energia eólica e solar no primeiro semestre superou pela primeira vez o carvão e a energia nuclear juntos, respondendo por 20% da produção; a geração solar cresceu 21%, a hidrelétrica 9% e a energia eólica 6%. A demanda dos data centers continua sendo um motor de crescimento, embora o Texas tenha suspendido a aprovação de novas localizações.
Carvão: Newcastle em torno de $130 por tonelada, Ásia protege riscos de GNL
O carvão energético Newcastle se estabilizou em torno de $130/t após uma média de $144 em junho. A pressão sobre os preços é gerada pela desaceleração da demanda na China devido a um verão chuvoso e o aumento da produção interna da Índia (+7,5% ano a ano em julho, atingindo 69,75 milhões de toneladas). O suporte vem da segurança energética: Japão, Coreia do Sul e Taiwan aumentam as compras de carvão como uma proteção contra interrupções no GNL. O consenso para o terceiro trimestre é de cerca de $130/t, com uma diminuição gradual para $120 em 2027; o carvão metalúrgico permanece próximo a $240/t devido a restrições na China.
Rússia: exportação de petróleo para a Ásia em recordes, mercado interno de combustíveis em modo manual
A exportação de petróleo russo está sendo redirecionada para o Oriente. Em julho, a China comprou 50% do petróleo bruto russo, enquanto a Índia adquiriu 37%; as refinarias indianas importaram um recorde de 2,8 milhões de barris/dia — 55,5% de todo o petróleo importado do país. O preço médio dos Urals em julho foi de cerca de $60 por barril — acima do novo teto do G7 e da UE de $44,10, em vigor desde fevereiro. As compras chinesas de remessas marítimas russas aumentaram em 28% no mês: as refinarias estão substituindo os barris do Oriente Médio que caíram.
O mercado interno de produtos petrolíferos enfrenta uma segunda onda de crise:
- o banimento da exportação de gasolina foi prorrogado até 31 de janeiro de 2027, e as restrições para o diesel estão em vigor até 1 de setembro, com uma decisão sobre a prorrogação para os produtores ainda não tomada;
- o vice-primeiro-ministro Alexander Novak informou sobre o retorno à operação de várias refinarias após manutenções e confirmou que a sede federal se reunirá duas vezes por semana;
- o déficit está sendo coberto por importações (gasolina indiana foi disponibilizada) e produção de combustíveis das classes ecológicas K-2 a K-4, cuja participação não excederá 10%;
- no sul, incluindo o território de Krasnodar, as empresas petrolíferas estão impondo limites na distribuição de combustíveis no auge da temporada de férias;
- discute-se a proibição da exportação de hidrocarbonetos aromáticos — matéria-prima para componentes de alta octanagem.
O que observar em 26 de agosto: calendário para os participantes do mercado de energia
- Detalhamento das sanções dos EUA — lista de países que receberão “prazos” e a decisão anunciada sobre a instituição financeira.
- Investigação do ataque ao petroleiro na costa de Omã e a reação de seguradoras e armadores.
- Progresso nas negociações Irã — Omã sobre o protocolo de navegação no Estreito de Ormuz.
- Dados semanais da API sobre os estoques de petróleo e produtos petrolíferos nos EUA.
- Dinamismo do enchimento nas instalações de armazenamento europeias e cotações do TTF em meio ao restante da temporada de injeções.
- Preparação para a reunião da OPEP+ em 6 de setembro: sinais de pausa na elevação das cotas.
Em resumo: o mercado de petróleo equilibra-se entre dois cenários — pressão financeira bem-sucedida, levando à reabertura do estreito e redução do Brent para $80–85, e escalada que retornará os preços a valores de três dígitos da primavera. O mercado de gás da Europa realmente entra na temporada de aquecimento com uma margem de conforto menor do que no ano passado, enquanto a transição energética recebe um novo impulso da geração solar recorde e dos investimentos em sistemas de armazenamento. Leia a análise diária do mercado de energia no canal do Telegram Open Oil Market.
