Mercado de petróleo: terceira sessão de queda, Brent a $86, WTI a $80
As cotações do petróleo continuaram a cair na quarta-feira pelo terceiro dia consecutivo: o Brent caiu cerca de 3%, atingindo $86 por barril, enquanto o WTI foi para $80. Na terça-feira, o Brent fechou abaixo de $89, e desde o início da semana, ambos os benchmarks perderam 8-9%. Esta é a maior correção semanal desde meados de junho, quando o mercado reagiu ao primeiro memorando entre os EUA e o Irã. No entanto, em relação ao nível pré-guerra (cerca de $71 no final de fevereiro), o Brent ainda está sendo negociado com um prêmio de cerca de 20%.
Principais fatores de preços em 27 de agosto
- Diplomacia no Estreito de Ormuz: a declaração conjunta de Teerã e Mascate sobre um corredor temporário foi recebida como o primeiro passo prático para o aumento do trânsito após o fracasso do memorando de junho.
- Sanções dos EUA foram mais brandas: Washington não impôs sanções secundárias a parceiros comerciais do Irã, limitando-se a um "período de correção" e listagens pontuais na OFAC.
- Sinais de desescalada: a visita do chefe do Estado-Maior do Paquistão a Teerã, a continuidade da mediação do Catar e relatos sobre o possível retorno de diplomatas americanos evacuados à região reduzem a probabilidade de uma nova rodada de ataques.
- Estoques nos EUA: segundo estimativas do API, os estoques comerciais de petróleo na semana até 21 de agosto aumentaram em 4,2 milhões de barris, enquanto a expectativa era de um aumento entre 0,6 e 1,9 milhões, o que pressionou ainda mais as cotações.
O panorama projetado permanece misto. A Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) espera que o preço médio do Brent fique em torno de $85 no terceiro trimestre, mantendo uma queda na produção do Oriente Médio de cerca de 0,6 milhão de barris/dia até o final de 2027. A AIE, em seu relatório de agosto, estima que a demanda global por petróleo em 2026 caia em 1,6 milhão de barris/dia, com uma recuperação subsequente de 2,4 milhões em 2027; os estoques globais observáveis em julho diminuíram em 69 milhões de barris, e a utilização das refinarias permanece quase 5 milhões de barris/dia abaixo do ano passado. Os spreads de crack para diesel e querosene de aviação na bacia atlântica permanecem em níveis recordes, portanto, o mercado físico de produtos petroquímicos continua significativamente mais apertado do que o que o preço do Brent sugere.
Estreito de Ormuz: corredor temporário Irã - Omã e projeto de desminagem
A principal notícia da semana veio de Teerã. Após a visita do ministro das Relações Exteriores de Omã, Badr al-Busaidi, ao seu colega iraniano Abbas Araqchi, as partes anunciaram um acordo sobre uma "estrutura faseada", que pode se tornar a base prática para a restauração da navegação segura. O documento prevê:
- a criação de um corredor de navegação temporário conjunto através do Estreito de Ormuz;
- um projeto conjunto para limpar o estreito de minas;
- continuação das negociações técnicas sobre um corredor permanente, administração futura do estreito, troca de informações, gestão do tráfego e fornecimento de serviços de navegação e segurança;
- a inclusão de outros estados costeiros do Golfo Pérsico no diálogo.
O vice-ministro das Relações Exteriores do Irã, Kazem Garibabadi, esclareceu que a rota de entrada no Golfo Pérsico passará totalmente por águas iranianas, enquanto a de saída será através de águas iranianas e omanenses; novas negociações levarão de 30 a 60 dias. Al-Busaidi expressou esperança de anunciar "em breve" o lançamento do corredor. Para o mercado, duas ressalvas são cruciais. Primeiro, os EUA ainda insistem na liberdade de navegação pela rota sul ao longo de Omã sob a proteção da Marinha, e não sob o controle iraniano do tráfego. Em segundo lugar, a menção ao desminagem contradiz declarações recentes de Washington de que as minas já foram removidas, embora a parte americana tenha relatado sobre a desminagem de uma seção central do estreito. Os riscos permanecem: na terça-feira, o centro britânico UKMTO informou sobre o ataque a um petroleiro por um projétil não identificado próximo à costa de Omã, perto da entrada do estreito. Antes da guerra, cerca de 20 milhões de barris/dia de petróleo e produtos petrolíferos passavam pelo Ormuz; segundo estimativas de analistas do setor, o mercado ainda está perdendo cerca de 8 milhões de barris/dia.
Sanções dos EUA: "Paria Econômico" ainda sem medidas secundárias
A campanha "Operação 'Paria Econômico'", anunciada em 24 de agosto pelo Tesouro dos EUA, foi apresentada como um "D-Day econômico", mas sua primeira fase se revelou uma advertência. As definições setoriais afetaram ativos digitais, tecnologia, ouro, aviação e transporte marítimo, aproximadamente 60 entidades legais, indivíduos e embarcações ligadas à exportação de petróleo iraniano foram incluídas nas listas da OFAC. No entanto, sanções secundárias contra países parceiros não foram impostas: o ministro Scott Bessent fala sobre um "período de correção" e prazos individuais para alguns países, recusando-se a nomeá-los ou definir prazos. A decisão sobre uma instituição financeira não identificada deve ser anunciada até o final da semana.
A reação dos contrapartes é reveladora. Os EAU anunciaram na véspera a suspensão de todo comércio com o Irã; Pequim pediu a Washington que "aja de maneira racional"; o chefe do banco central iraniano afirmou que novas medidas não acrescentam pressão, pois o país já havia acumulado reservas de moeda. A questão-chave para o mercado de petróleo é se a administração decidirá impor sanções a bancos chineses antes da esperada visita de Xi Jinping. Até agora, o mercado conta que não.
Estoques nos EUA: SPR se aproxima do mínimo operacional
O relatório do API para a semana até 21 de agosto foi um balde de água fria para os "touros". Com o aumento dos estoques de petróleo em 4,2 milhões de barris, os estoques de gasolina diminuíram em 3,2 milhões, os de destilados em 0,5 milhões, enquanto os estoques em Cushing aumentaram em 1 milhão. O estoque estratégico também caiu mais 3,7 milhões de barris na semana, atingindo 289,7 milhões, o que está próximo do mínimo operacional amplamente aceito de 250-300 milhões. Segundo os últimos dados oficiais da EIA, os estoques comerciais de petróleo estavam no nível médio de cinco anos, os estoques de gasolina estavam 5% abaixo e os de destilados 13% abaixo da norma. As estatísticas oficiais da EIA para a semana do relatório foram divulgadas na quarta-feira à noite, e isso determinará se o aumento significativo será confirmado.
OPEC+: pausa no aumento de cotas será avaliada em 6 de setembro
O aumento de cotas de setembro em 188 mil barris/dia encerrou a reversão dos cortes voluntários de 2023, que totalizavam 1,65 milhão de barris/dia. Sete países da aliança (Arábia Saudita, Rússia, Iraque, Kuwait, Cazaquistão, Argélia, Omã; os EAU saíram da OPEC em maio) se reunirão em 6 de setembro, e o cenário básico do mercado é uma pausa no quarto trimestre com preparação para negociações sobre cotas para 2027, onde o Iraque busca uma "cota justa". Devido a limitações de exportação no Golfo, na Rússia e no Cazaquistão, os aumentos de cotas em papel neste ano quase não chegaram ao mercado físico, portanto, se o Estreito de Ormuz for realmente aberto, a aliança terá que gerenciar já um potencial excesso.
Gás e GNL: TTF recua de €68, armazenamento da UE preenchido em 63%
O mercado europeu de gás continua sendo o segmento mais vulnerável do setor energético, mas aqui também houve uma pausa. Os contratos futuros do TTF caíram abaixo de €67/MWh após um pico de €68,46 na segunda-feira - o nível mais alto desde janeiro de 2023. A queda reflete as expectativas de desescala e a ausência de um ataque físico às fornecimentos devido às novas sanções dos EUA. A imagem fundamental, no entanto, não mudou:
- Estoques: O armazenamento da UE está aproximadamente 63% preenchido, enquanto a norma sazonal é de cerca de 80%; a meta para 1º de novembro foi reduzida de 90% para 80%, e o ritmo atual de injeção permite chegar apenas a cerca de 80-81%.
- GNL do Catar: o retorno ao programa completo de embarques para a Europa é improvável antes do início do quarto trimestre, considerando os prazos de desminagem.
- Noruega: A Equinor lançou a segunda fase do Troll Phase 3 em 22 de agosto, vários meses antes do planejado, acelerando a extração em 55 bilhões de metros cúbicos; isso suporta a exportação do campo, que cobre cerca de 10% da demanda europeia, mas não adiciona novos recursos.
- Ásia: o GNL à vista JKM está em torno de $21–22/MMBtu, e o spread com o Henry Hub americano (abaixo de $3/MMBtu com a produção recorde nos EUA) continua justificando a onda de investimentos em terminais de exportação.
Geração de energia e VIE: calor, acumuladores e aumento da participação solar
A temporada de verão de 2026 confirma que a transição energética está se acelerando, mas as redes ainda estão sob estresse. No Japão, os preços de eletricidade no atacado atingiram o maior nível desde 2023 devido ao calor e ao aumento da demanda por resfriamento. Nos EUA, segundo dados da EIA, a geração solar no primeiro semestre cresceu 21%, a hidrelétrica 9%, a eólica 6%, enquanto a produção de carvão caiu 11%; no segundo semestre, devido à seca no Oeste, espera-se uma redução de 3% na hidreletricidade. A Ember relata que em 2025 as fontes renováveis pela primeira vez superaram o carvão no balanço mundial (33,8% contra 33,0%), enquanto o custo das baterias caiu 45% com um aumento de 46% na instalação de acumuladores, atingindo 250 GWh. A AIE, por sua vez, lembra: o carvão continuará sendo a maior fonte individual de eletricidade pelo menos até 2030, e a guerra no Golfo, por meio do gás caro, temporariamente trouxe de volta sua competitividade na Europa e na Ásia.
Carvão: Newcastle acima de $131 — máximo em três semanas
O carvão energético Newcastle subiu para $131–132 por tonelada, 18% acima do nível do ano anterior, em meio ao calor no Japão, sinais de estímulos na China e uma mudança contínua do gás para o carvão. O ARA europeu está sendo negociado em cerca de $122/tonelada, enquanto o carvão coque australiano está em torno de $236/tonelada. A EIA aumentou a previsão de exportação de carvão dos EUA para 2026 para 102 milhões de toneladas curtas. A China, em seu novo plano quinquenal, aposta em expandir e "inteligentizar" as minas, enquanto fecha severamente as instalações ultrapassadas, o que limita a elasticidade da oferta.
Rússia: proibição de exportação de diesel será prorrogada por pelo menos até o final de setembro
Segundo fontes do setor, o governo russo pretende prorrogar a proibição total de exportação de diesel, em vigor desde o início de julho e que expira em 31 de agosto, por pelo menos até o final de setembro, e está sendo discutida uma prorrogação até o final do ano. A proibição de exportação de gasolina está em vigor até 31 de janeiro de 2027 e de querosene de aviação até o final de novembro. A escassez de combustíveis voltou a afetar algumas regiões em agosto após uma breve pausa; para saturar o mercado, a Rússia importará produtos petroquímicos da Ásia e da Bielorrússia, e o vice-primeiro-ministro Alexander Novak relata que várias refinarias estão saindo de manutenções não planejadas. A exportação de petróleo bruto permanece alta: em julho, a Índia importou um recorde de 2,8 milhões de barris/dia de petróleo russo, e o preço médio do Urals, em cerca de $60, ficou significativamente acima do teto de preço do G7 de $44,10.
O que observar em 27 de agosto: calendário para participantes do mercado de energia
- Anúncio oficial do corredor temporário Irã - Omã e a reação dos EUA ao esquema de controle de entrada iraniano.
- Decisão prometida pelo Tesouro dos EUA sobre a instituição financeira e os primeiros "prazos" para os países parceiros do Irã.
- Resultados do relatório da EIA sobre estoques de petróleo e produtos petroquímicos nos EUA e a dinâmica da SPR.
- Investigação do ataque ao petroleiro na costa de Omã, posição dos seguradores e armadores.
- Injeção no armazenamento da UE e manutenção do TTF abaixo de €67/MWh.
- Sinais das delegações da OPEC+ na véspera da reunião de 6 de setembro.
- Decisão do governo russo sobre prazo da proibição de exportação de diesel.
Resultado: o mercado de petróleo recebeu pela primeira vez em um mês um motivo documental para reduzir o prêmio geopolítico, mas entre a declaração do corredor e um real aumento do trânsito pelo Estreito de Ormuz estão a desminagem, o acordo de rotas com os EUA e 30-60 dias de negociações técnicas. O mercado de gás da Europa entra na temporada de aquecimento com escassez de estoques, e o carvão e as fontes renováveis de energia simultaneamente aumentam suas posições na eletricidade global. Acompanhe a análise diária do mercado de energia no canal do Telegram Open Oil Market.
