O acordo entre os EUA e o Irã para a reabertura do Estreito de Ormuz, agendado para assinatura em 19 de junho de 2026, reformulará não apenas o mercado de petróleo, mas também toda a geopolítica energética dos próximos anos. Donald Trump anunciou em 15 de junho a prontidão de um memorando de 14 pontos, e o mercado reagiu imediatamente: o Brent caiu momentaneamente para 80 dólares por barril, provocando uma queda recorde nas ações de empresas russas (até os mínimos de 2022-23). Isso não é apenas mais uma oscilação nos preços, mas um ponto de inflexão, após o qual a lógica do comércio global de combustíveis começará a funcionar de maneira diferente.
Contudo, precipitar-se para ser otimista é prematuro. Não é a primeira vez que as partes desse confronto chegam a um acordo, portanto, como se diz, vamos aguardar. No Estreito de Ormuz, ainda estão "ancorados" 500 navios, e quem, para onde e quando irá — não está muito claro. Assim como o que acontecerá com o frete, que corre o risco de simplesmente desmoronar.
Quanto ao acordo, os parâmetros parecem bastante claros. O Irã desminará o estreito em 30 dias e garante a passagem irrestrita de navios sem taxas e atrasos. Os EUA removerão gradualmente o bloqueio naval. O cessar-fogo será prorrogado por 60 dias em todas as frentes, incluindo o Líbano. Paralelamente, negociações de dois meses sobre o programa nuclear do Irã serão abertas, com a primeira questão sendo o descarte de urânio altamente enriquecido. Os EUA se comprometerão a discutir o alívio das sanções e a liberação dos ativos iranianos congelados, que, segundo dados da Axios, totalizam cerca de 24 bilhões de dólares.
A liberação dos ativos foi a principal pedra de toque em todas as negociações anteriores. Entre os outros pontos sugeridos no memorando, destacam-se o respeito à soberania, pagamentos (de até 300 bilhões de dólares) ao Irã para a recuperação após o conflito, a renúncia dos persas às ambições nucleares e a subsequente assinatura de um acordo de paz final.
A reação do mercado à nova "negociação de Trump" foi previsível em forma, mas não em escala.
Se em março de 2026 os preços rapidamente superaram 100 dólares por barril devido ao fundo de notícias, atualmente esse mesmo mecanismo está funcionando na direção oposta. Os preços não estão apenas caindo, mas estão começando a recuar para níveis que sugerem uma recuperação total da navegação. Segundo as previsões do Departamento de Energia dos EUA de 9 de junho, o Brent deve cair para 79 dólares por barril em 2027. Com a atual velocidade de movimento do mercado, esse nível pode ser alcançado antes do previsto no cenário base.
No entanto, o cenário base e o cenário real são coisas diferentes. A Agência Internacional de Energia alertou em seu relatório de maio que, mesmo com a assinatura do cessar-fogo, a escassez de oferta será sentida até outubro de 2026. A cadeia de recuperação da navegação inclui várias etapas. Primeiro, o desminado leva os mencionados 30 dias. Em seguida, os seguradores devem restaurar a cobertura para os petroleiros que navegam pelo Golfo Pérsico. Depois, os operadores de campos começam a gradualmente aumentar a produção após o período de conservação. Isso não acontece ao mesmo tempo. Tudo isso leva vários meses. Isso significa que preços abaixo de 90 dólares não são uma questão das próximas semanas, mas sim do segundo semestre de 2027.
A reabertura do estreito traz vencedores e perdedores claros, e a distribuição não coincide com as ideias tradicionais sobre geopolítica. Os consumidores globais de petróleo, principalmente China e Índia, receberão a recuperação das ofertas do Golfo Pérsico e uma queda acentuada nos preços dos combustíveis. O próprio Irã terá a oportunidade de recuperar as exportações, que são a principal condição para a sobrevivência de sua economia. A liberação de ativos e o gradual alívio das sanções fornecerão a Teerã os recursos para restaurar sua danificada infraestrutura de petróleo e gás.
Paradoxalmente, os Emirados Árabes Unidos também sairão ganhando, pois deixaram a OPEP+ em 1º de maio precisamente em busca da liberdade para aumentar a produção sem a necessidade de conveniência com os membros do cartel. A ADNOC, a companhia nacional de petróleo dos Emirados, planeja elevar sua capacidade para 5 milhões de barris por dia até 2027. Um aumento de 1,5 a 1,6 milhões de barris por dia. Se o Ormuz se abrir e o seguro de navegação for restaurado, os emirados finalmente terão uma oportunidade real de exportar esses volumes para o mercado global, ao invés de mantê-los como intenções.
A parte perdedora será os produtores de petróleo fora do Golfo Pérsico. A reabertura do estreito significa o retorno ao mercado da oferta reprimida. De fevereiro a maio de 2026, Arábia Saudita, Iraque, Kuwait e EAU reduziram a produção em mais de 11 milhões de barris por dia. Esses volumes começarão a voltar ao mercado. Paralelamente, um alívio ou total cancelamento do embargo ao petróleo em relação ao Irã poderá ocorrer dentro do pacote de acordos com os EUA. Isso criará uma corrida por ofertas no Oriente Médio, onde cada produtor tentará aumentar as vendas enquanto os preços ainda são relativamente altos.
A exportação russa está em uma posição vulnerável. Com preços do Brent entre 95 e 107 dólares, a exportação opera em uma zona de conforto, garantindo ao orçamento receitas adicionais substanciais acima do preço base de 60 dólares, previsto na regra orçamentária. Uma queda para 79-80 dólares eliminará completamente essas vantagens.
Falar sobre a plena recuperação do trânsito de petróleo, produtos petrolíferos e outras cargas através do Estreito de Ormuz ainda é prematuro: devemos esperar até 19 de junho, quando o memorando entre os EUA e o Irã deve ser firmado. Se, após a assinatura dos documentos, o trânsito for retomado, os preços do petróleo Brent deverão cair para menos de 70 dólares por barril em um espaço relativamente curto de tempo, disse VG Sergey Teryoshkin, CEO da Open Oil Market.
"Juntamente com os preços do Brent, os preços do Urals também cairão: se em maio de 2026 o preço tributário do petróleo russo, que considera as cotações spot dos Urals e Brent, foi de 86 dólares por barril, no verão pode cair para menos de 60 dólares por barril.
Em outros aspectos, pouco mudará para os petroleiros russos: o volume de produção de petróleo na Rússia em maio de 2026 foi apenas 300 mil barris por dia abaixo do nível de fevereiro, enquanto a Arábia Saudita, Iraque e Kuwait (os outros três principais participantes do acordo da OPEP+) reduziram a produção no total em mais de 9 milhões de barris por dia.
De maneira geral, o mercado de petróleo na segunda metade de 2026 deverá começar a retornar ao normal.
Isso se manifestará, entre outras coisas, em um aumento da competição entre os produtores, levando em conta o provável crescimento da produção no Oriente Médio e o possível alívio das sanções em relação ao Irã", diz o especialista.
A OPEP+ já concordou no início de junho em um novo aumento das cotas em 188 mil barris por dia para julho. Isso não é um aumento — é uma preparação para a retirada. No entanto, as possibilidades da Rússia aqui são limitadas. Em maio de 2026, o volume de produção de petróleo na Rússia foi apenas 300 mil barris por dia menor do que em fevereiro, enquanto a Arábia Saudita, Iraque e Kuwait reduziram a produção em mais de 9 milhões de barris por dia. Isso significa que a Rússia já está perto de seu teto de produção, enquanto os sauditas têm uma margem significativa para aumentar fornecimentos.
Israel se opõe claramente ao acordo. Segundo informações do The Guardian e da mídia israelense, em Tel Aviv acredita-se que o memorando não limita o programa de mísseis de Teerã e, na verdade, consolida os ganhos do Irã. O ex-assessor de segurança nacional do primeiro-ministro Netanyahu, Yaakov Nagel, chamou o projeto de acordo de "um grande erro". Isso cria um risco real de que Israel possa tentar frustrar a implementação do acordo por meio de um novo incidente na região.
Críticos republicanos de Trump também criticam o acordo, mas por razões diferentes. Às vésperas das eleições de meio de mandato, parte do Partido Republicano vê o memorando como uma concessão ao Irã. Isso adiciona incerteza política interna à sua implementação. Qualquer grande evento político nos EUA pode reformular a dinâmica em torno do acordo.
Na prática, a implementação pode seguir três cenários principais.
Primeiro, o cenário base: assinatura em 19 de junho, desminado até meados de julho, seguros restaurados em agosto. O Brent se encaminha para 85-90 dólares até o final do terceiro trimestre e para 79-82 dólares em 2027. Este é o cenário que o Departamento de Energia dos EUA prevê.
Segundo, mais provável considerando a experiência histórica de acordos semelhantes: a implementação patina. A assinatura ocorrerá, mas a desminagem se dará mais lentamente do que os 30 dias anunciados, o seguro retorna com atraso, provocações israelenses ou desavenças internas no Irã retardam o processo. Os preços recuam para 90-95 dólares e se mantêm nesse nível até o final do ano.
Terceiro, o pior cenário: a negociação falha. O acordo não é assinado em 19 de junho, ou é assinado, mas rapidamente desmorona devido a um novo incidente. Os preços saltam para acima de 100 dólares, e o mercado volta ao modo de crise do Ormuz.
O principal fator de incerteza no mercado de petróleo no segundo semestre é o comportamento dos EAU fora da OPEP+.
Os Emirados podem aumentar a produção como desejarem e em qualquer ritmo, sem coordenar ações com o restante do cartel. Nesse sentido, eles se tornam a principal fonte de imprevisibilidade nos preços. A Rússia pode controlar sua produção dentro da OPEP+, mas não pode controlar as decisões de Teerã ou Abu Dhabi. É por isso que 19 de junho não é apenas uma data, mas um ponto de virada para a reavaliação de todas as suposições do orçamento energético para 2026-2027.
Fonte: Vgudok
