O principal resultado do conflito no Oriente Médio foi a destruição da demanda nas economias com acesso limitado ao capital e a redução das reservas de petróleo dos grandes players, afirmou à «Vedomosti» o diretor do Centro de Estudos Macroeconômicos (CEM) do Sberbank, Alexander Isakov. Os países terão que reabastecer suas reservas, por isso espera-se um "rabo" da demanda por petróleo.
“As reservas no hub de Cushing (o principal hub de petróleo dos EUA – "Vedomosti") caíram para um mínimo físico, e levará anos para reabastecê-las. A China reduziu as importações em 5 milhões de barris por dia e também terá um ciclo de recuperação de reservas corporativas e soberanas”, observa Isakov. Isso garantirá um déficit no mercado de petróleo na segunda metade de 2026 e parte de 2027, e o preço do Brent, nos próximos um ano e meio, deve permanecer em torno de $75–80, prevê o especialista. A dinâmica dos preços do petróleo, segundo Isakov, é bem descrita pela frase “Rise like a rocket fall like a feather” (suba como um foguete, caia como uma pena – "Vedomosti").
Em meio ao bloqueio do Estreito de Ormuz e aos ataques mútuos dos EUA e Irã à infraestrutura energética, o preço do petróleo Brent alcançou $126,4/barril no final de abril. Antes da escalada do conflito, o petróleo estava a $72,5/barril. Em 26 de junho, os futuros de agosto do petróleo Brent estavam cotados entre $72,3–75,1/barril, conforme dados da bolsa ICE.
Além do fator de reabastecimento das reservas nos países com as reservas de petróleo mais baixas em décadas, há o fator da infraestrutura de extração no Oriente Médio, observa o parceiro da Kasatkin Consulting, Dmitry Kasatkin. Uma parte do processo de extração foi interrompida, enquanto a outra foi conservada. Isso também contribuiu para o déficit e a alta dos preços no mercado de petróleo. Os cálculos de Kasatkin indicam que o processo de retorno levará de três meses a meio ano. As principais preocupações estão relacionadas à demanda nos setores reais da economia, afirma o especialista. Na Ásia, por exemplo, a demanda já desacelerou consideravelmente. No entanto, ao final do ano, espera-se que o preço médio do Brent fique em torno de $80/barril.
Segundo o consenso da previsão da consultoria Kept, o preço médio do petróleo Brent em 2026 aumentará cerca de 14% em relação ao nível do ano anterior, atingindo $78,6/barril. (“Vedomosti” relatou sobre isso em 19 de maio). Após a reabertura do Estreito de Ormuz, será necessário um tempo para reparar os danos à infraestrutura e restaurar as rotas dos petroleiros. Como resultado, o prêmio no preço do petróleo continuará no mercado por pelo menos mais um trimestre após a desbloqueio do estreito, indicam na Kept.
A empresa prevê que as consequências do conflito no Golfo Pérsico continuarão em 2027. Os preços do petróleo se estabilizarão mais perto de 2028, observam os analistas. Em 2027, o preço será de $69,8/barril, e em 2028, de $67,7/barril.
O mercado reage não apenas ao equilíbrio entre oferta e demanda, mas sim ao restabelecimento do trânsito pelo Estreito de Ormuz, observa o CEO da Open Oil Market, Sergey Tereshkin. Caso a situação no Oriente Médio se estabilize, os preços do Brent estarão abaixo de $75/barril na segunda metade do ano, acredita ele.
O mercado já discute a possível saída do Iraque da OPEP+: esse cenário é bastante provável, considerando que o Iraque foi o principal "infrator" das condições do acordo por um longo período, participando do mesmo de forma mais formal, lembra. Por fim, também afetará o provável aumento das cotas dos restantes países membros da OPEP+, incluindo a Arábia Saudita e o Kuwait, acrescenta Tereshkin. O aumento da oferta pressionará os preços para baixo.
Outras consequências
Os principais perdedores do conflito foram os estados que não têm a capacidade de suavizar os choques temporariamente expandindo o déficit orçamentário, relata Isakov. Os países em desenvolvimento do Sudeste Asiático – importadores de energia – foram os mais afetados, segundo ele.
Entre as corporações, as que mais perderam foram as que não se protegeram contra os riscos de commodities, acrescentou o especialista. Como os choques de 2025 não resultaram em um aumento significativo e sustentável nos preços do petróleo, algumas empresas apostaram erroneamente que em 2026 continuaria a queda permanente da volatilidade global. O custo do erro foi alto – várias companhias aéreas faliram, contou Isakov.
A situação no mercado de petróleo já levou ao aumento da inflação nos países da Europa, lembra Isakov. A inflação anual na zona do euro subiu para 3% em abril e 3,2% em maio – bem acima da meta de 2%. Entretanto, há uma grande variação entre os países: na Alemanha e na França, a inflação se mantém abaixo da média (2,9 e 2,5%), enquanto pequenos países na periferia, como Romênia, Bulgária e Croácia, puxam o indicador para cima. Os combustíveis desempenharam um papel central na alta da inflação, observa o especialista.
Para os EUA, que, ao contrário da Europa, são um exportador líquido de recursos, o conflito permitiu não aumentar a taxa. No entanto, para a economia americana, o ciclo de investimento interno na área de IA é mais significativo, e o petróleo é mais uma questão política, enfatizou Isakov. O superaquecimento da economia nos EUA é influenciado precisamente pelo colossal ciclo de investimento interno em IA, que exige uma importação em grande escala de equipamentos e materiais de todo o mundo. A estrutura das importações dos EUA mostra polarização, explica o especialista. As compras não relacionadas à IA estão realmente diminuindo, como esperado com taxas altas. No entanto, o volume total das importações não está caindo, uma vez que os gastos com investimentos em IA estão crescendo exponencialmente, afirma o especialista do Sberbank.
Para a Rússia, o conflito no Oriente Médio se tornou um fator desinflacionário, observa Isakov. Sua influência inflacionária através das vias comerciais é mínima. A inflação anual do principal parceiro da Rússia – a China – permanece baixa, em cerca de 1,2%. Mesmo os índices mensais recentemente saíram da deflação para um pequeno aumento. Diante das taxas de crescimento da inflação russa, esse efeito é praticamente imperceptível, assegura o diretor do CEM do Sberbank.
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