Trump ressuscita a "doutrina Monroe": o que isso significa para investidores e mercados do Hemisfério Ocidental

A fórmula que muitos consideravam uma relíquia histórica, "doutrina Monroe", está novamente no léxico político dos Estados Unidos. Em 2025, na retórica estratégica oficial de Washington, o Hemisfério Ocidental é definido como uma área prioritária de interesses — com ênfase em segurança, migração, tráfico de drogas, controle de rotas marítimas, além da concorrência com atores externos por infraestrutura, recursos e cadeias de suprimentos. Para investidores globais, isso não é uma disputa acadêmica sobre diplomacia do século XIX, mas um fator prático de reavaliação dos riscos país, cenários de sanções, condições de comércio e sustentabilidade de projetos na América Latina e no Caribe.

Doutrina Monroe e a "nova versão" sob Trump: história, lógica e consequências para investimentos

1) Por que a "doutrina Monroe" está novamente na pauta

O retorno à doutrina Monroe é, essencialmente, um retorno à lógica de "esferas de influência", mas em uma embalagem moderna. No centro da discussão estão quatro temas interconectados:

• Geopolítica do Hemisfério Ocidental: competição dos EUA com centros de poder externos por portos, infraestrutura de telecomunicações, energia e logística.
• Nearshoring e cadeias de suprimentos: transferência de produções mais perto do mercado dos EUA, crescente importância do México, da América Central, do Caribe e da parte norte da América do Sul.
• Segurança: fluxos migratórios, tráfico de drogas, rotas marítimas e combate a redes criminosas transnacionais.
• Sanções e acesso ao capital: aumento da probabilidade de restrições "pontuais" e revisão dos regimes de acesso à liquidez em dólares e aos mercados americanos.

Para o investidor, isso significa que o prêmio de risco em várias jurisdições pode mudar mais rapidamente do que os indicadores macroeconômicos, e as decisões políticas podem impactar fortemente o custo do financiamento e a trajetória das moedas.

2) Origens de 1823: o que foi declarado

A doutrina Monroe clássica foi formulada na mensagem do presidente James Monroe ao Congresso em 2 de dezembro de 1823. Na lógica original, foi um sinal para as potências europeias: a colonização adicional e a interferência forçada nos assuntos dos Estados das Américas seriam percebidas como uma ameaça aos interesses e à segurança dos EUA. Ao mesmo tempo, os EUA declararam que não tinham intenção de se envolver em conflitos europeus e reconheceram as colônias europeias existentes nas Américas, sem reivindicar sua revisão ''no momento''.

É importante entender: a doutrina Monroe começou como um aviso contra a expansão externa no Hemisfério Ocidental, e não como uma "licença" formal para a intervenção dos EUA em países vizinhos. No entanto, a história subsequente mostrou como as fórmulas políticas evoluem junto com o equilíbrio de poder.

3) Três princípios da doutrina Monroe: breve e direto

Na apresentação prática, a doutrina Monroe se resume a três princípios fundamentais da política externa dos EUA no Hemisfério Ocidental:

1. Divisão de esferas de influência: Europa e Américas são vistas como espaços políticos distintos.
2. Descolonização: novas colônias das potências europeias nas Américas são inadmissíveis.
3. Não intervenção: potências externas não devem interferir nos assuntos de estados independentes das Américas.

Para os mercados, a conclusão-chave é: se esses princípios forem "ativados" na política moderna dos EUA, aumenta a probabilidade de medidas protecionistas, controle de ativos estratégicos e reforço da supervisão sobre transações em infraestrutura, energia, mineração e telecomunicações.

4) Evolução: Corollary de Roosevelt e a transição para a lógica "policial"

A maior reviravolta foi a interpretação no início do século XX, frequentemente designada como Corollary de Roosevelt (1904). Se a doutrina Monroe era principalmente uma "barreira" contra a colonização europeia, o corollary adicionou a tese do direito dos EUA de intervir como "última instância" para evitar interferência externa e "instabilidade crônica", relacionada, entre outras coisas, a crises de dívida e ameaças de cobrança de dívidas por credores europeus.

Do ponto de vista dos investimentos, essa é uma importante parábola histórica: temas de dívida, default, credores e pressão política voltam a ser parte da discussão sobre a estabilidade da região — já nas realidades do século XXI, onde o papel não é apenas de títulos soberanos, mas também de concessões, contratos de off-take, financiamento de projetos e controle de portos.

5) Guerra Fria e 1962: a doutrina como "linha vermelha"

Durante a Guerra Fria, a doutrina Monroe foi utilizada como um argumento político para limitar a presença militar de potências externas no Hemisfério Ocidental. O máximo simbólico foi a Crise dos Mísseis de Cuba em 1962, quando a instalação de mísseis soviéticos em Cuba foi percebida pelos EUA como uma mudança inaceitável no equilíbrio de poder em suas fronteiras. Esse episódio fixou na cultura política dos EUA a ideia de que a aparição de infraestrutura militar externa na região pode provocar uma reação brusca.

Hoje, analogias diretas exigem cautela, mas a própria lógica de "não permitir oportunidades estratégicas para potências externas" novamente se torna parte da agenda pública. Para os investidores, isso eleva a importância da análise não apenas da macroeconomia, mas também da estrutura de propriedade dos ativos, fontes de equipamentos, credores e dependências tecnológicas.

6) Depois dos anos 90: globalização, seguida pelo retorno à geo-economia

Nos anos 1990 a 2010, o foco da economia mundial se deslocou para a globalização, enquanto os países da América Latina diversificavam cada vez mais suas conexões externas e fontes de financiamento. No entanto, na década de 2020, a geo-economia se fortaleceu: guerras comerciais, sanções, controle de tecnologias e cadeias de suprimentos "amigáveis" (friendshoring) tornaram-se a nova norma.

Diante desse cenário, a "doutrina Monroe" na interpretação moderna é menos sobre o século XIX e mais sobre a gestão do acesso a ativos críticos (portos, canais, redes de energia, logística de GNL, data centers, cabos de comunicação, reservas de minerais críticos) e sobre a fixação política das prioridades dos EUA no Hemisfério Ocidental.

7) "Corollary Trump": o que implica a nova versão

Na discussão pública do final de 2025, a expressão "corollary Trump" foi consolidada em relação à doutrina Monroe — como uma tentativa de formalizar um curso para aumentar a influência americana no Hemisfério Ocidental e limitar as oportunidades de concorrentes "externos" de controlar ativos estratégicos ou estabelecer possibilidades ameaçadoras na região.

De um ponto de vista prático, esse curso geralmente se desdobra em ferramentas:

• Negociações e pressão através da política comercial: condições de acesso ao mercado dos EUA, medidas tarifárias e não tarifárias, revisão de regimes de preferências.
• Arquitetura sancionatória: restrições pontuais contra indivíduos, empresas, setores específicos e canais financeiros.
• Segurança e agenda de aplicação da lei: intensificação de medidas contra o tráfico de drogas e redes transnacionais, controle de rotas marítimas.
• Reconfiguração das cadeias de suprimentos: incentivo ao nearshoring e a projetos que reduzam a dependência de fornecedores externos.

Para os mercados de capitais, isso pode significar "saltos" de risco mais frequentes em notícias, aumento do papel de sinais políticos e maior volatilidade em certos países e setores.

8) O que muda para investimentos na América Latina e no Caribe

O efeito-chave da "reativação" da doutrina Monroe é o crescimento da heterogeneidade da região aos olhos do capital global. O mercado diferenciará mais fortemente os países com base em critérios de compatibilidade política, fontes de financiamento e estrutura de projetos estratégicos.

Canais práticos de influência sobre investimentos:

• Infraestrutura e logística: portos, terminais de contêineres, ferrovias, infraestrutura digital — sob compliance mais rigoroso e atenção aos beneficiários.
• Energia: petróleo, gás, energia elétrica e cadeias de combustíveis — maior risco de mudanças regulatórias e condições políticas para projetos.
• Mineração e minerais críticos: lítio, cobre, níquel e elementos de terras raras — maior interesse e concorrência, potencialmente mais rígidas as condições de localização e controle.
• Dívida soberana: maior sensibilidade aos riscos de sanções, às relações com os EUA e à composição dos credores.

Por outro lado, a "contraparte" pode ser os benefícios potenciais para os países integrados na lógica do nearshoring: influxo de investimentos diretos, crescimento do emprego industrial, expansão de nichos de exportação, fortalecimento de determinadas moedas e mercados locais de capitais.

9) Checklist para investidores: como considerar a doutrina Monroe na estratégia

Se a doutrina Monroe está retornando à política externa prática dos EUA, é importante que o investidor traduza isso em parâmetros mensuráveis de gestão de risco:

1. Mapa de exposição: participação do portfólio por países do Hemisfério Ocidental (risco soberano, bancos, infraestrutura, energia, telecomunicações).
2. Triagem de sanções: beneficiários, credores, fornecedores de equipamentos, contratantes de contratos de off-take e EPC.
3. Resiliência legal: cláusulas de arbitragem, jurisdições, convenções, possibilidades de step-in e mudança de operador.
4. Gatilhos políticos: eleições, crises migratórias, explosões de violência, grandes transações com atores externos em portos/telecomunicações/energia.
5. Contorno cambial: hedge, testes de estresse de desvalorização e restrições ao movimento de capitais.

Além disso, deve-se considerar a abordagem de cenário:

• Cenário básico: intensificação do controle político sem escaladas maciças; aumento de compliance e sanções seletivas.
• Cenário rigoroso: restrições severas contra regimes/setores específicos; deterioração da liquidez e aumento do prêmio de risco.
• Cenário positivo: aceleração do nearshoring, aumento dos investimentos em indústria e infraestrutura "para o mercado dos EUA".

10) Conclusão: a doutrina Monroe como fator de preço de risco

A doutrina Monroe não é apenas um termo histórico, mas uma estrutura conveniente através da qual os EUA explicam a prioridade do Hemisfério Ocidental e a limitação da influência de concorrentes externos. Em conjunto com nearshoring, política de sanções e a luta por ativos estratégicos, ela se torna um fator de "preço de risco" para a América Latina e o Caribe.

Para investidores globais, a recomendação chave é simples: manter o foco não apenas na inflação, taxas e orçamento, mas também na compatibilidade geopolítica dos projetos, estrutura de propriedade da infraestrutura e possíveis gatilhos de política externa. Em um contexto onde a política externa dos EUA influencia cada vez mais o custo de capital, a doutrina Monroe se torna um elemento aplicado na análise de investimento — ao lado da qualidade de crédito e do saldo de pagamentos.