Atualidades sobre startups e investimentos de risco em 18 de setembro de 2026: negociações da OpenAI sobre nova rodada, megas rodadas em desenvolvimento de IA, prêmio recorde para equipes de pesquisa, novos unicórnios, disparidade de avaliações entre Europa e EUA, negócios na Índia e teste da janela de IPO em um ambiente de custos elevados

Ao final da terceira semana de setembro, o mercado global de capital de risco vive em duas realidades. Por um lado, o Federal Reserve dos EUA aumentou a taxa de juros pela primeira vez desde 2023, para 3,75-4,00%, a rentabilidade dos títulos do Tesouro de dez anos ultrapassou 5%, e 16 dos 18 membros do comitê esperam mais um aumento até o final do ano. Por outro lado, o capital privado continua a superavaliar os líderes em inteligência artificial em questão de meses. Para investidores de risco e fundos, sexta-feira, 18 de setembro, se torna um teste: será que o apetite por risco suportará o novo custo do dinheiro.

Temas chave da agenda de investimentos de risco:

• OpenAI está em negociações preliminares para uma rodada com avaliação superior a $1,2 trilhão.
• Factory levantou $200 milhões com uma avaliação de $5 bilhões — o triplo da avaliação em abril.
• Discovery Loop, de Jeff Dean, busca capital com uma avaliação em torno de $50 bilhões, sem produto e receita.
• Novos unicórnios: Profound ($1,8 bilhão), CADDi ($1,2 bilhão), Thatch ($1 bilhão).
• Europa: a avaliação mediana de startups de IA é quase oito vezes menor que a americana.
• IPO: espera-se a estreia da Holtec na Nasdaq na sexta-feira; Oura se prepara para uma listagem até o final do mês.

OpenAI e a corrida pelas avaliações trilionárias

A OpenAI conduziu negociações iniciais sobre uma nova rodada de financiamento que pode avaliar a empresa em mais de $1,2 trilhão. A iniciativa partiu de investidores, e os termos do negócio ainda podem mudar. Em março, a empresa fechou a maior rodada privada da história — $122 bilhões com avaliação de $852 bilhões; portanto, uma nova cifra significaria um aumento de cerca de 41% em menos de seis meses. Em agosto, ocorreu uma recompra de ações de funcionários de $7 bilhões com a avaliação anterior.

A lógica é clara: os documentos para o IPO foram apresentados de forma confidencial, mas a listagem foi adiada para 2027, e a rodada privada fornece capital sem obrigações de divulgação pública. A receita anual ultrapassou $40 bilhões em julho; no entanto, 2025 fechou com um prejuízo líquido de $38,5 bilhões e uma receita de cerca de $13 bilhões. O concorrente Anthropic, que arrecadou $65 bilhões em maio com uma avaliação de $965 bilhões, está supostamente se preparando para uma listagem na Nasdaq no outono, e no mercado secundário suas ações estão sendo negociadas com uma avaliação implícita de cerca de $1,2 trilhão. Aquele que se listar primeiro definirá o múltiplo para todo o setor.

Desenvolvimento de IA: Factory e o preço das "fábricas de software"

A startup Factory, que cria agentes de IA Droids para escrever, testar, revisar e implantar código, levantou $200 milhões com uma avaliação de $5 bilhões. A rodada foi apoiada por Khosla Ventures, Blackstone e Sequoia Capital; entre os investidores anjos estão Marc Benioff, Brad Gerstner e Nico Rosberg. A dinâmica da avaliação é significativa:

1. abril — Série C de $150 milhões com avaliação de $1,5 bilhão;
2. julho — expansão de $120 milhões com avaliação de $4 bilhões;
3. setembro — $200 milhões com avaliação de $5 bilhões, totalizando mais de $400 milhões levantados.

Entre os clientes estão Nvidia, Adobe, Morgan Stanley e Palo Alto Networks. O segmento está superaquecido: Cognition, em setembro, levantou mais de $2 bilhões com uma avaliação de $48 bilhões, e a SpaceX adquiriu o desenvolvedor Cursor por $60 bilhões. Os fundos de capital de risco terão que decidir se haverá demanda corporativa suficiente para vários jogadores com a mesma proposta.

Prêmio pela equipe: Discovery Loop e Thinking Machines

A Discovery Loop, fundada em 5 de agosto pelo ex-cientista-chefe do Google, Jeff Dean, juntamente com Sanjay Gemawat, Quoc Le e Oriol Vinyals, está negociando financiamento com uma avaliação em torno de $50 bilhões. Algumas semanas antes, discutiu-se a possibilidade de $1 bilhão com uma avaliação próxima a $10 bilhões. A primeira rodada foi liderada por Radical Ventures e Khosla Ventures, com a participação de Lightspeed e Kleiner Perkins, e a Alphabet atua como investidora fundadora. A empresa pretende automatizar experimentos científicos, mas ainda não possui produto ou receita. O Thinking Machines Lab, de Mira Murati, também está discutindo um financiamento de $1 bilhão com uma avaliação de $40 bilhões. O mercado está pagando não pelas métricas, mas pelo acesso a equipes de pesquisa raras — este é o segmento mais arriscado do ciclo atual.

Novos unicórnios e rodadas de infraestrutura da semana

• Profound — $180 milhões Série D com avaliação de $1,8 bilhão sob a liderança da Sequoia e Kleiner Perkins, sete meses após a Série C; a plataforma ajuda marcas a aparecerem nas respostas de busca de IA.
• CADDi — $114 milhões Série D com avaliação de $1,2 bilhão; plataforma de dados de IA para a produção industrial.
• Thatch — $108 milhões com avaliação de $1 bilhão de General Catalyst e Index Ventures.
• Lyte — $165 milhões Série C com avaliação de $1,6 bilhão; sistemas de percepção para "IA física".
• TAR — $120 milhões Série A com avaliação de $1 bilhão de Spark Capital; fornecimento de energia autônomo para data centers.
• Crusoe e Fluidstack — mais de $3 bilhões com avaliações de cerca de $30 bilhões e $1,5 bilhão, respectivamente.

O denominador comum é o mesmo: o capital de risco flui para onde há escassez — computação, energia, dados industriais.

Europa: crescimento dos volumes com um desconto de oito vezes

De acordo com o PitchBook, a avaliação pre-money mediana de startups de IA na Europa é de €8,3 milhões contra €64,2 milhões nos EUA. Nesse contexto, a inteligência artificial representou 60,2% do valor das transações de capital de risco europeias no primeiro semestre, em comparação a 37,8% em 2025, com um volume total atingindo €44 bilhões. Entre as rodadas recentes, destacam-se Integral (€18 milhões Série A, Mosaic Ventures e Reid Hoffman), Hackuity ($19 milhões Série B) e Veridion ($20 milhões Série A). A Crane Venture Partners fechou quatro fundos no total de $484 milhões. Para investidores globais, o desconto europeu representa tanto um risco de liquidez quanto um ponto de entrada.

Ásia: Índia aumenta volumes semanais

Na semana de 7 a 12 de setembro, 24 startups indianas levantaram cerca de $413 milhões — 42% a mais que na semana anterior. Os líderes foram: Pixxel ($100 milhões Série C da Temasek e Seraphim), Popo Global ($56 milhões da Artal Asia) e Nua ($50 milhões, Peak XV Partners). Desde o início do ano, a Índia levantou $16,3 bilhões em 1,45 mil rodadas: menos negócios, mas cheques maiores.

IPO e macro: teste para a janela de listagens

Espera-se que na sexta-feira comecem as negociações da Holtec Nuclear na Nasdaq sob o ticker HNUC: 50 milhões de ações na faixa de $15–18, cerca de $825 milhões na média da faixa e uma avaliação de até $10,2 bilhões. A demanda por energia nuclear é aquecida pelos data centers, mas o setor é heterogêneo: a X-energy negocia abaixo do preço de colocação, enquanto a Standard Nuclear caiu no primeiro dia. A Oura espera listar até o final de setembro com uma avaliação superior a $16 bilhões. A reação do mercado ao Federal Reserve foi contida para as tecnologias: o Dow caiu 1,2%, enquanto o Nasdaq quase não mudou. O próximo marco será a decisão do Banco do Japão.

Rússia e CEI: mercado de negócios isolados

Segundo diferentes estimativas, o mercado russo de capital de risco encolheu aproximadamente pela metade no primeiro semestre de 2026, e o número de investidores ativos caiu de 50 para 33; um dos métodos estima o volume em apenas $29,3 milhões. No CEI, 92% dos investimentos foram assegurados pela rodada do marketplace uzbeque Uzum, que levantou $131,5 milhões, com o Uzbequistão representando 44 das 58 transações da região. O capital está se concentrando em empresas maduras com receita comprovada.

O que isso significa para investidores de risco e fundos

1. A taxa de desconto aumentou, as avaliações dos líderes também. O abismo entre a elite da IA e o restante do mercado irá aumentar; as fases avançadas fora da IA enfrentarão uma revisão dos múltiplos.
2. A velocidade da reavaliação é um risco por si só. Um aumento de três vezes em cinco meses requer a verificação da manutenção da receita, e não apenas das taxas de crescimento.
3. Apostas em equipes sem produto só são justificadas dentro de uma lógica de portfólio e com uma parcela limitada do fundo.
4. A geografia oferece arbitragem. O desconto europeu e os estágios iniciais na Índia parecem mais atraentes do que segmentos superaquecidos dos EUA.
5. A liquidez determinará o outono. As estreias da Holtec e da Oura mostrarão se o mercado público está pronto para aceitar novas emissões com retornos acima de 5%.

O mercado de capital de risco entra na última década de setembro com avaliações privadas recordes e o custo do dinheiro mais alto em três anos. Vencem as startups que conseguem provar aos investidores não apenas o potencial, mas a economia.