Tópicos principais da análise:
- OpenAI finaliza rodada de até US$ 30 bilhões com avaliação de US$ 1,25 trilhão pré-investimentos;
- Anthropic revela dados financeiros antes do IPO em novembro na Nasdaq;
- DeepSeek atraiu cerca de US$ 15 bilhões e se prepara para listagem em Xangai;
- uma nova onda de "unicórnios" em infraestrutura de IA, IA jurídica e robótica;
- os primeiros sinais de cautela dos investidores em relação à infraestrutura de IA.
OpenAI: mega rodada com desconto em relação às próprias expectativas
A OpenAI está próxima de concluir uma rodada de até US$ 30 bilhões com avaliação pré-investimentos de US$ 1,25 trilhão. Os principais investidores são fundos dos Emirados Árabes Unidos e a Coatue. A empresa espera coletar compromissos até o final da próxima semana, embora o valor final da rodada ainda esteja sendo definido. O valor de US$ 150 bilhões é inferior à avaliação de US$ 1,4 trilhão que a OpenAI apresentou a investidores potenciais no início de outubro. Essa correção é o que o mercado discute mais ativamente.
Principais parâmetros do negócio:
- a rodada é posicionada como uma "ponte" para o IPO que a OpenAI planeja para 2027;
- em março, a empresa atraiu US$ 122 bilhões com avaliação de US$ 852 bilhões após os investimentos;
- a receita anualizada (run-rate) até o final de setembro aproximou-se de US$ 50 bilhões, com uma meta de mais de US$ 70 bilhões até o final de 2026.
A lógica da pressa é clara: a OpenAI deseja fechar o negócio antes que a divulgação dos resultados da Anthropic permita que os investidores comparem diretamente os negócios dos dois líderes.
Anthropic: contagem regressiva para o IPO na Nasdaq
O evento mais aguardado do ano no mercado de IPOs é a publicação do prospecto de emissão (formulário S-1) da Anthropic. De acordo com a mídia, a apresentação pública do documento estava marcada para sexta-feira, 23 de outubro. Segundo as regras da SEC, o prospecto deve ser aberto pelo menos 15 dias antes do início da turnê de divulgação, portanto, a listagem pode ocorrer já em novembro.
O que se sabe do rascunho do prospecto e das mensagens para investidores:
- receita no primeiro semestre de 2026 — US$ 16,3 bilhões contra US$ 1,1 bilhão no ano anterior;
- receita no terceiro trimestre — US$ 16,8 bilhões, crescimento de 45% em relação ao trimestre anterior;
- prejuízo líquido no semestre — US$ 80,7 bilhões, dos quais cerca de US$ 72 bilhões se referem a reavaliações não monetárias de instrumentos conversíveis;
- cerca de 20% da receita é garantida por dois clientes, o que representa um risco significativo de concentração.
>As expectativas do mercado em relação à avaliação caíram de cerca de US$ 2 trilhões para US$ 1,5 trilhão. No entanto, a oferta pode se tornar a maior da história e superar o IPO da SpaceX em junho. A última avaliação privada da Anthropic foi de US$ 965 bilhões.
DeepSeek: US$ 15 bilhões e rumo a Xangai
>A DeepSeek, chinesa, atraiu cerca de 100 bilhões de yuans (aproximadamente US$ 15 bilhões). Essa é uma das maiores rodadas na história da tecnologia chinesa. Durante as negociações, a empresa aumentou duas vezes o valor alvo: de 50 bilhões para 80 bilhões de yuans, e, em seguida, para a quantia final. Entre os maiores investidores estão a CATL e a Tencent, participaram também GigaDevice, Meituan e Geely. Ao todo, são mais de quinze investidores.
- A avaliação pré-investimentos é de cerca de 500 bilhões de yuans (aproximadamente US$ 74 bilhões).
- A receita anual (run-rate) atingiu US$ 1 bilhão.
- A empresa contratou a Citic Securities e está se preparando para um IPO em Xangai no início de 2027.
>A transação foi concluída apenas dois dias após a ordem dos EUA para remover as tecnologias da DeepSeek dos sistemas de órgãos federais civis. Isso sublinha a crescente divisão do mercado global de IA em contornos americano e chinês.
Novos "unicórnios" da semana: dinheiro fluindo para infraestrutura de IA e soluções verticais
>Além das mega rodadas, a semana foi marcada por um fluxo intenso de grandes negócios no segmento de venture capital:
- Flapping Airplanes — US$ 1 bilhão na rodada Série A com avaliação de US$ 6 bilhões, sem produto comercial e receita. A empresa aposta na melhoria da eficiência da IA;
- Tenstorrent — US$ 1,5 bilhão na rodada Série E com avaliação de US$ 6,2 bilhões para o desenvolvimento de chips de IA;
- Legora — US$ 550 milhões na rodada Série E com avaliação de US$ 8,8 bilhões, contra US$ 5,6 bilhões em março (investidor líder — Atreides Management);
- ASI — US$ 325 milhões na rodada Série C com avaliação de US$ 3 bilhões (IA para infraestrutura crítica);
- Arda, do ex-chefe de pesquisas da OpenAI, Bob McGrew — US$ 230 milhões com avaliação de US$ 1,5 bilhão em IA para produção;
- Whop — US$ 200 milhões com avaliação de US$ 5,1 bilhões.
>Entraram para o clube dos "unicórnios" com avaliação de US$ 1 bilhão também Daytona, Blacksmith (rodada liderada por Sequoia) e Town. A tendência é clara: startups focadas em infraestrutura para desenvolvedores e IA vertical rapidamente estão ganhando valor.
Nvidia como investidor estratégico: o caso Higgsfield
>A Nvidia e a TCV investiram no startup de vídeo de IA Higgsfield como parte da expansão da rodada de agosto da Série B em US$ 400 milhões com avaliação de US$ 5,4 bilhões. Os termos do novo acordo não foram divulgados. A equipe de engenharia principal da empresa trabalha no Cazaquistão, e o anúncio coincidiu com a visita de Jensen Huang a Astana. A audiência da Higgsfield ultrapassou 40 milhões de usuários, com receita anual estimada entre US$ 700 milhões e quase US$ 1 bilhão.
>Paralelamente, a Fireworks AI, segundo informações da mídia, está em negociações iniciais para levantar fundos com avaliação de US$ 30–40 bilhões. Isso é cerca do dobro do nível de julho de US$ 17,5 bilhões. O segmento de inferência em IA continua sendo uma das áreas de investimento de venture capital mais quentes.
Macrocenário: ano recorde e as primeiras fissuras
>A estatística do terceiro trimestre fornece um fundo para avaliar todos os negócios:
- financiamento global de venture capital — US$ 159 bilhões, queda de 25% em relação ao segundo trimestre e aumento de 53% ano a ano;
- startups de IA receberam US$ 102 bilhões, ou 64% do mercado;
- um recorde foi estabelecido — 27 rodadas com volume de US$ 1 bilhão ou mais no trimestre;
- nos nove meses, foram arrecadados US$ 679 bilhões, o máximo para o mesmo período na história.
>No entanto, analistas do Bank of America observam uma crescente relutância dos mercados em financiar a construção de infraestrutura de IA. Em outubro, uma nova onda de vendas atingiu ações de tecnologia. Para fundos de venture capital, isso significa que as avaliações em rodadas privadas estarão cada vez mais dependentes de como o mercado público aceitará o IPO da Anthropic.
Apoio governamental: foco em estágios iniciais
>Os governos continuam a fechar a lacuna no financiamento em estágios iniciais:
- O Canadá, pela primeira vez, alocou em sua estratégia nacional de venture capital um fluxo separado de US$ 75 milhões para pre-seed e seed;
- O fundo de inovação da UE destinará €3,4 bilhões a 77 projetos de tecnologias climáticas;
- a americana Helion Energy recebeu US$ 50 milhões em capital privado e um prêmio federal de US$ 175 milhões.
Rússia e CEI: mercado encolhendo, capital se concentrando
>O mercado de venture capital da Rússia se desenvolve em desacordo com o global. De acordo com o Fundo de Venture Capital de Moscovo, no primeiro semestre de 2026, o volume de investimentos caiu 48%, para 4,6 bilhões de rublos, e o número de transações caiu 45%, para 54. Cerca de 60% do volume foi concentrado em cinco das maiores rodadas. Os fundos estão se deslocando para o seed tardio e rodadas A, assim como para projetos B2B com receita comprovada. O Fundo de Venture Capital de Moscovo anunciou a destinação de 250 milhões de rublos para empresas tecnológicas, atraindo co-investimentos de 1 bilhão de rublos. O caso da Higgsfield é indicativo para a região: a equipe de engenharia do Cazaquistão se tornou a base de um negócio global de IA avaliado em bilhões de dólares.
O que isso significa para investidores de venture capital
>A principal conclusão da semana: o mercado de IA entra em uma fase de disciplina de preços. O que observar nas próximas semanas:
- Reação ao prospecto da Anthropic. A aceitação do mercado público para uma avaliação em torno de US$ 1,5 trilhão estabelecerá um parâmetro para rodadas tardias de todo o setor.
- Fechamento da rodada da OpenAI. O tamanho final e a composição dos investidores mostrarão a profundidade da demanda por avaliações de "um trilhão de dólares".
- Divisão dos mercados. Laboratórios de IA chineses estão formando seu próprio contorno de capital e saídas através das bolsas da China.
- Movimento em direção à eficiência. Os projetos que reduzem o custo de computação e as soluções de IA verticais com receita clara recebem os maiores prêmios.
>O capital de venture capital continua disponível em volumes recordes, mas os investidores estão avaliando cada vez mais rigorosamente a receita, a concentração de clientes e o custo da computação. O IPO da Anthropic em novembro será o principal teste dessa nova realidade para startups e fundos em todo o mundo.
