Mercado de Venture Capital em meados de outubro de 2026: volumes recordes de capital, alta concentração em IA, maiores rodadas da semana, preparação para IPO e sinais para fundos e investidores

Os investimentos em venture capital em 2026 estão a caminho de um recorde histórico, mas o mercado está se tornando cada vez mais desigual. O capital está se concentrando em um pequeno grupo de empresas vinculadas à inteligência artificial. A última semana confirmou isso: as maiores rodadas foram para infraestrutura em nuvem de IA, fintechs com produtos de IA e desenvolvedores de agentes de IA. Ao mesmo tempo, o mercado discute a qualidade da receita das startups de IA e a sustentação da infraestrutura construída com financiamento por dívida. Abaixo estão os principais eventos para investidores e fundos de venture capital.

Macrocenário: ano recorde com redução na dinâmica trimestral

De acordo com a Crunchbase, no terceiro trimestre de 2026, os investimentos globais em venture capital somaram $159 bilhões. Aproximadamente 6.000 startups receberam financiamento. O volume trimestral caiu 25% em relação ao segundo trimestre ($212 bilhões), mas aumentou 53% em relação ao ano anterior. Nos primeiros nove meses do ano, as startups levantaram $679 bilhões, o maior registro para o mesmo período na história das observações.

• Participação da IA: $102 bilhões, ou 64% do capital de venture capital mundial no trimestre.
• Rodadas gigantes: 27 empresas levantaram rodadas superiores a $1 bilhão. Este é um recorde absoluto: no segundo trimestre, houve 16 dessas empresas, e no primeiro trimestre, 14.
• Geografia: as startups dos EUA receberam $91 bilhões (57%), e a Área da Baía de São Francisco representou 24% do volume mundial.
• Estágios: rodadas tardias — $105 bilhões (+73% em relação ao ano anterior), rodadas iniciais — $40,6 bilhões (+25%).

A estatística americana da PitchBook e da NVCA mostra a mesma tendência. De janeiro a setembro, o volume de negócios de venture capital nos EUA atingiu $515,8 bilhões, dos quais 82,7% foram destinados a empresas na área de IA. Ao mesmo tempo, cerca de 90% dos recursos foram para rodadas acima de $50 milhões. Para startups fora do setor de IA, o recorde de mercado quase não expande o acesso ao financiamento.

Tema principal da semana: infraestrutura de IA atrai rodadas gigantes

A transação mais notável da semana foi a rodada Series D da plataforma de nuvem californiana Modal, que levantou $750 milhões com uma avaliação de $15,75 bilhões post-money. A rodada foi liderada pela Accel, com a Kleiner Perkins participando, além de Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital e outros. A empresa informou que seu ritmo anual de receita superou $1 bilhão e que o uso da plataforma triplicou desde maio.

Os investidores estão financiando não apenas a computação, mas também elos adjacentes da infraestrutura de IA:

1. Salience Labs (Oxford) levantou $125 milhões na rodada Series B, liderada pela Bullhound Capital com a participação da AMD Ventures e da Intel Capital. A empresa desenvolve comutadores ópticos para clusters de GPU.
2. Skeleton Technologies (Estônia) recebeu investimentos estratégicos liderados pela Siemens, totalizando mais de $100 milhões, segundo a Bloomberg. A empresa se tornou um "unicórnio" e está construindo uma fábrica de supercapacitores para data centers nos EUA.
3. Labelbox anunciou financiamento Series E acima de $100 milhões, incluindo uma linha de crédito. Os recursos serão usados para desenvolvimento de aprendizado com reforço e agentes corporativos de IA.
4. Tamr levantou $21 milhões em investimentos de crescimento da Volition Capital para a gestão de dados corporativos para sistemas de IA.

O mercado público, por sua vez, envia um sinal de alerta. Em 14 de outubro, as ações da empresa de nuvem de IA CoreWeave caíram drasticamente diante de preocupações sobre o custo de empréstimos e a sustentação da infraestrutura expandida por dívida. Para os fundos de venture capital, é um argumento para separar empresas com demanda comprovada de projetos cuja rentabilidade depende da futura utilização de capacidade.

Fintech: Ramp aumentou sua avaliação em $16 bilhões em quatro meses

Segundo a Bloomberg, a plataforma fintech Ramp levantou aproximadamente $1,85 bilhões com uma avaliação de cerca de $60 bilhões antes dos investimentos. A rodada foi liderada por Dragoneer e Thrive Capital, com um grande cheque assinado pelo Founders Fund. Em junho, a empresa levantou $750 milhões com uma avaliação de $44 bilhões. A Ramp atende mais de 70.000 empresas, e sua receita anual, segundo a Bloomberg, já ultrapassou os $1,5 bilhões no verão. A empresa não comentou sobre a rodada.

A transação destaca a consolidação no segmento de gestão de despesas corporativas. O concorrente mais próximo da Ramp, a empresa Brex, passou sob controle da Capital One este ano. A Ramp está aumentando o componente de IA em seus produtos, o que suporta diretamente sua avaliação.

Agentes de IA e geopolítica: Manus levantou mais de $500 milhões

A Butterfly Effect, empresa-mãe do desenvolvedor de agentes de IA Manus, fechou uma rodada de mais de $500 milhões. Os co-investidores incluíram Boyu Capital e IDG Capital, com a participação da Tencent, HSG e ZhenFund. Este é o primeiro financiamento após a decisão de Pequim que forçou a Meta a cancelar a aquisição da Manus por mais de $2 bilhões. A avaliação não foi divulgada, embora tenham sido reportadas negociações em torno de $4 bilhões.

O caso da Manus mostra que o risco regulatório em transações de IA transfronteiriças se tornou um item separado na due diligence. Os investidores precisam considerar não apenas a tecnologia, mas também a jurisdição, a estrutura de capital e a possibilidade de saída através de uma venda estratégica.

Deep tech, biotecnologia e defesa: capital para ciclos longos

Visto que a IA não é a única área, os fundos de venture capital continuam a financiar tecnologias intensivas em capital com prazos longos de retorno:

• OMass Therapeutics (Oxford) levantou $310 milhões em uma rodada Series C super-subscrita. A rodada foi liderada pela Bain Capital Life Sciences, Forbion e Novo Holdings. Os recursos serão utilizados em pesquisas clínicas de medicamentos voltados para endocrinologia e imunologia.
• Oratomic fechou uma rodada Series B de $475 milhões para o desenvolvimento de computadores quânticos tolerantes a falhas.
• Sabi obteve $50 milhões na fase de seed, liderada pela Khosla Ventures. A empresa está criando uma interface vestível de "cérebros - IA".
• Fortastra levantou $30 milhões em uma rodada Series A para naves espaciais manobráveis para a proteção da infraestrutura orbital.
• Tessolve Semiconductor (Índia) recebeu $75 milhões da Vector Line Capital para expansão internacional através de aquisições.

Fundos e LP: OrbiMed levantou $3 bilhões

A parte de financiamento também permanece ativa. O investidor especializado em saúde OrbiMed anunciou a captação de $3 bilhões em dois fundos. O OrbiMed Private Investments X levantou mais de $1,9 bilhões para negociações de venture capital em ciências biológicas nos EUA e Europa. O OrbiMed Asia Partners VI levantou mais de $1 bilhões para investimentos de crescimento e venture na Ásia. Nos EUA, segundo a PitchBook–NVCA, novos gestores fecharam 81 fundos iniciais desde o início do ano, totalizando $4,9 bilhões. A captação de LP continua a favorecer equipes grandes e comprovadas.

Janela de IPO: DayOne apresenta pedido, Anthropic define prazos

O mercado de ofertas públicas permanece como o principal canal de retorno de capital para os fundos de venture capital. Nesta semana:

1. O operador de data centers em nuvem de IA DayOne Data Centers apresentou pedido de IPO na Nasdaq sob o ticker DODC. Os bancos coordenadores são Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities e Citigroup.
2. Segundo a mídia, a Anthropic pode começar a roadshow na semana de 9 de novembro, cerca de um mês depois dos planos iniciais. A avaliação esperada é de $1,8–2 trilhões. A empresa ainda não confirmou oficialmente os prazos.
3. O exemplo da SpaceX, o maior IPO da história (junho de 2026, avaliação de $1,77 trilhões), lembra a volatilidade após a listagem. Relatos indicam que, até o final de julho, as ações da empresa perderam cerca da metade de seu pico.

Rússia e CEI: mercado encolhe, foco em estratégicos

O mercado de venture capital russo se move contra a tendência global. Segundo relatório do Fundo de Venture de Moscou, no primeiro semestre de 2026, os investidores injetaram 4,6 bilhões de rublos, quase 48% a menos em relação ao ano anterior. A escassez de capital é agravada por uma política monetária restritiva. Os investidores estão se concentrando em robótica, TI e inteligência artificial. O principal cenário de saída é a venda de participação para um investidor estratégico, em vez de um IPO. O Fundo de Venture de Moscou anunciou que direcionará 250 milhões de rublos a empresas de tecnologia e espera cerca de 1 bilhão de rublos em co-investimentos.

Riscos e conclusões para investidores de venture capital

O fundador do Social Capital, Chamath Palihapitiya, destacou o problema da "qualidade da receita" em IA. Ele sugere que uma parte significativa das receitas das empresas de IA provém de outras startups de IA que por sua vez dependem de recursos de venture capital. Para os fundos, isso implica algumas conclusões práticas:

• Distinguir run-rate de ARR. O ritmo anual de receita em infraestrutura com pagamento sob demanda não é igual à receita contratual recorrente.
• Analisar a estrutura da transação. O valor total da rodada pode incluir linhas de crédito e vendas secundárias de ações.
• Considerar a concentração de clientes. A dependência de empresas de IA financiadas por capital de risco cria uma cadeia de riscos mútuos.
• Incluir risco regulatório. O caso da Manus mostra que a saída através de vendas pode ser bloqueada no nível do governo.
• Diversificar além da IA. Biotecnologia, tecnologias quânticas, defesa e deep tech industrial oferecem fontes alternativas de rentabilidade.

O resultado da semana: o mercado global de startups e investimentos de venture capital continua generoso, mas cada vez mais seletivo. O capital está fluindo para empresas que controlam a infraestrutura, dados e relações com clientes necessárias para a comercialização da IA. Para os fundos, os critérios-chave de seleção no quarto trimestre de 2026 são a qualidade da receita, a disciplina nas avaliações e caminhos realistas para a saída.